Pour ma deuxième intervention de l'année, j'aimerais parler d'un sujet qui est également cher à Olivier : les liquidités. Nous l'avons vu dans la présentation de mes deux approches principales de gestion en fin d'année dernière, les liquidités y occupent une place importante, que ce soit au niveau des portefeuilles eux-même naturellement (même si je n'ai pas autant de cash que notre ami Olivier) mais également au niveau de la stratégie mise en place.

Pourquoi ces liquidités sont-elles aussi importantes ?

Je commencerai aujourd'hui par la première raison (la suite lundi ou mardi en fonction de mon temps disponible) :

1 – La première raison tient dans l'incertitude des marchés. Aucune tendance quelle qu'elle soit n'est garantie, et même (surtout?) lorsque tous les voyants sont au vert, les marchés peuvent se retourner brutalement. Les liquidités vous permettent alors d'une part de voir votre portefeuille limiter son repli par rapport au marché sans effort particulier de votre part, mais également de profiter des opportunités liées au repli. Vous serez alors en mesure de profiter au mieux du rebond qui suivra. La différence est donc double.

Un petit exemple pour que ce soit plus clair. J'ai un portefeuille de 10.000 euros, et le marché plonge de 20%, avant de se reprendre d'autant par la suite.

Si je suis investi à 100% ou presque, mon compte va subir la chute et se retrouver plus ou moins à 8000 euros, même si j'aurais peut être réussi à sauver un peu les meubles en coupant quelques positions (encore faut-il savoir à l'avance que le repli va être important, et être assez réactif, les replis étant généralement bien plus violents que les hausses). Et avec le rebond qui suivra, toujours de façon relativement passive, mon compte devrait revenir à 10.000, si je n'ai pas été tenté de sortir quelques positions en cours de rebond après la frayeur de la chute…

Bref, au final, je devrais n'avoir ni perdu ni gagné grand chose.

Si maintenant je suis investi à 70%, en investissant seulement 10% à -10% de repli et 10% supplémentaires à 20% de repli.

Mon compte va évoluer comme suit :

Départ 10.000

-10% (sur 7000 investis, cash 3000) : 9300 (j'investis alors 1000 supplémentaires)

-10% suppl. (sur 6300 + 1000 investis, cash 2000) : 9300 – 730 = 8570 (j'investis alors 1000 supplémentaires)

Maintenant, le marché remonte de 25% (eh oui, pour un retour au point de départ après une chute de 20%, il faut un rebond de 25%…) :

25% (sur 6570 + 1000 investis, cash 1000) : 8570 + 1890 = 10460, soit 4.6% de progression, en jouant seulement avec une partie relativement restreinte de liquidités.

Alors bien sûr, en cas de longue tendance haussière, votre portefeuille aura sûrement plus de mal à suivre le marché. Mais vos liquidités vous permettront de profiter quand même des opportunités CT qui se présentent et donc de compenser le manque à gagner (une partie de votre cash doit être utilisé à beaucoup plus court terme, sur des replis plus réduits ou de brèves phases d'accélération haussière, voire même en intraday, histoire de concrétiser régulièrement des bénéfices et lisser vos performances).

Quoiqu'il en soit, on ne peut pas tout en avoir entre performance maximale et protection de votre capital dans une certaine mesure.

D'autant qu'il y a un deuxième avantage à conserver du cash (et qui n'est pas des moindres). J'y reviendrai dans ma prochaine intervention. D'ici là, je vous souhaite un bon we.

Michel

www.fenetre-sur-cours.com