10h13

ANALYSE FONDAMENTALE RAPIDE DU TITRE ACCOR

Cours de l’action au moment de l’analyse : environ 18 euros

UN SECTEUR DIFFICILE, UN LEADER EUROPEEN

Le titre de l’article suffit à adopter une attitude prudente sur ACCOR : malgré le recentrage du groupe sur ses activités purement hôtelières en 2010 avec une présence sur tous les segments, du haut de gamme à la classe économique, l’entreprise ne parvient pas à convaincre les investisseurs sur son modèle de croissance basé sur la franchise. En outre, la crise économique mondiale, et surtout européenne, devrait handicaper la partie la plus importante de l’activité (haut de gamme et classe affaires) tandis que la concurrence fait rage au niveau de la classe économique (exactement comme dans le secteur des transports aériens, du tourisme, de l’électronique grand public, du textile, et bientôt de tous les autres, c’est le nivèlement par le bas pour la masse).

Le principal talon d’Achille de la société Accor, exactement comme Veolia ou Suez Environnement, est sa forte exposition en Europe, où 75% des ventes sont réalisées : ce n’est pas vraiment le sens de l’histoire …

Par contre, au niveau de l’endettement, c’est très bien : dans le secteur, Accor constitue le meilleur parti à ce niveau-là, la place de numéro un européen étant aussi un gage de meilleure solidité que la concurrence en cas de durcissement de la crise dans les deux années à venir. Dans son secteur, Accor est donc une valeur incontournable, maintenant, pour l’investisseur qui n’a pas les moyens d’avoir une diversification suffisante, l’hôtellerie n’est pas forcément le meilleur placement, au moins lorsque l’on cherche avant tout à éviter une prime de risque trop importante.

Au vu du dividende estimé (3.30%, soit en dessous des 4% visés par la gestion du PEA), au vu de la défiance qui pourrait se prolonger sur les marchés, je n’interviendrai pas à l’achat sur cette valeur avant une éventuelle chute à 15.75E prix maximum, et idéalement à partir de 14.95E et en dessous.

*******************************************

10h05, retour au temps réel : on surveillera de près la résistance 2969/2990 à Paris (et 3035 PPh cette semaine), sachant que le repère principal demeure sur le DOW CFD – PPj* 11885 en intraday résistance principale garante de la tendance baissière – ensuite, si le rebond se poursuivait, la R1j/PPh représente résistance majeure à très court terme cette fois, soit 11945/11950 – en cas de clôture journalière au dessus, un rattrapage de Noël serait envisageable – pour le moment, on reste dans un marché baissier mais le trend de la journée est haussier depuis 7h10 ce matin …

Prochain RDV en fonction des événements, au plus tard vers 14h30, sauf si je devais passer des ordres au PEA.