Puycelsi, le mardi 15 décembre 2015

9h15

CASINO fera partie de la SELECTION 2016 numéro 2 : « risque élevé »

CASINO : POUR LE LONG TERME, EN ATTENDANT LA RECHUTE DE L’EURO

Cours du titre à la clôture du 14.12.2015 : 44.91 euros

Casino est un groupe français de distribution réalisant un chiffre d’affaires annuel d’environ 48 milliards d’euros dont la moitié en Amérique du Sud, notamment au Brésil. Rallye, la maison-mère, possède 25% du capital de Casino.

La récession qui touche le Brésil (9 mois de PIB en baisse pour le moment) a entraîné une chute vertigineuse du real contre euro, occasionnant un effet de change très négatif pour CASINO. En outre, le secteur équipement de loisirs souffre beaucoup plus que la distribution alimentaire, qui poursuit ses excellentes performances, autant au Brésil qu’en Europe, notamment en France. Je suis cette entreprise depuis de très nombreuses années et je peux affirmer que la gestion de la direction est efficace sur le long terme : sauf poursuite de la récession au Brésil, qui pourrait faire plonger le titre encore plus bas, j’estime que le cours actuel peut motiver un investisseur qui recherche du « bon rendement ». En effet, la marge opérationnelle reste positive, l’endettement est maîtrisé (ratio sur fonds propres de 40%), ce qui devrait rendre pérenne les 3.14 euros de dividende annuel (soit presque 7% sur le cours actuel).

En attendant un retour à meilleure fortune, il est donc possible de s’intéresser à cette entreprise, sachant que la tendance reste très baissière et donc, que le risque de court terme est omniprésent.

La suite de cette analyse sera réalisée lorsque les prochains résultats de l’entreprise seront publiés.