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Mon avis sur Carrefour, Casino et Lafarge

Je profite de ce jour de l'Independance Day chômé aux Etats-Unis, pour vous donner mon avis sur trois titres qui m'intéressent dans le cadre d'un investissement de moyen-long terme au PEA.

Casino et Carrefour appartiennent au secteur défensif de la distribution, avec une préférence pour la plus petite entité, tandis que Lafarge opère dans un secteur durement touché par la crise mondiale, et comporte plus de risque. Pour autant, sa position de leader mondial rend cette entreprise attractive dès lors que son cours de bourse se rapproche des 35E.

CASINO VS CARREFOUR : AVANTAGE A DAVID CONTRE GOLIATH

La taille de Carrefour lui confère un avantage sur Casino (89 milliards d'euros de CA en 2010 contre 29), mais le petit est plus rentable et dispose d'un actionnariat stable (Rallye possède 51% de Casino) – en outre, la spécialisation de Casino dans l'alimentaire, avec un maillage complet du territoire français (61% du CA) et une marge en constante augmentation sur la partie "marque Enseigne", lui donnent un gros avantage sur le monstre Carrefour, souffrant d'une activité hors-alimentaire qui tire la rentabilité vers le bas.
Casino est également en phase de développement plus avancé que son concurrent dans les zones à forte croissance (Asie-Pacifique équivalent à Carrefour autour de 6/7%, et en Amérique Latine surtout, où casino fait 28% de son CA contre seulement 17% pour Carrefour).
Au niveau de la rentabilité financière, on est à 8.2% pour Casino contre 5.38% pour Carrefour, avec un dividende de 4.2% pour Casino et seulement 3.70% pour Carrefour (qui détachera deain, 1.08E par action).

Si le marché devait de nouveau s'inquiéter cet été, je rentrerai une première ligne de Casino à un cours maximum de 60.50E, sachant que le prix idéal historique d'entrée se situerait plutôt autour des 55/56E.

Quant à Carrefour, sous les 25E, j'y réfléchirai.

Nota : la vente de la filiale DIA à 3.5E par titre + le détachement de 1.08E demain, devrait faire baisser le titre de 4.58E/28E environ, soit une quinzaine de % —> 23.50E environ —> vers 20E je m'intéresserai à la valeur (achat d'un premier jet d'un poids de 2.5%).

LAFARGE : LEADER MONDIAL, A SURVEILLER A PARTIR DES 40E

Lafarge a deux avantages principaux : d'abord sa taille, mais aussi la répartition intelligente de ses ventes —> 1/3 en europe, 24% en Afrique+Moyen-Orient, 20% en Amérique du nord et 16% en Asie – cela permet à l'entreprise de s'adapter plus rapidement aux changements de conjonctures spécifiques à chaque zone, et de mieux amortir les chocs – avec 16 milliards d'euors de chiffre d'affaires en 2010, on se situe très en dessous de Carrefour et Casino, c'est à noter. Le résultat net (1 milliard d'euros en 2010) montre une rentabilité correcte (bien meilleure que dans la distribution, Carrefour ayant gagné 560 millions en 2010, Casino 740).

La valorisation de Lafarge peut devenir volatile, il faut le savoir avant de prendre position – en outrte, l'endettement est conséquent et pourrait nuire à la valeur dans un possible contexte de manque d'appétit des investisseurs pour des émissions obligataires ou autres refinancements …

Sous les 40E et idéalement à 35E, je rentrerai une première ligne de Lafarge en portefeuille.

Voilà pour ce point rapide sur ces trois titres, il sera complété par de l'analyse technique dans les prochaines semaines.

Prochain RDV en début d'après-midi, rien ne bouge en l'absence des américains, 3990/4000 demeure le support à surveiller – 4010/15 résistance intermédiaire avant l'objectif théorique des 4030/35.